IhrKonzept-KAPITALMARKTAUSBLICK: Aktienmärkte auf neuem Höchststand – Kapitalmarktzinsen rückläufig

von | 30. Mai. 2024

Ausgabe 05/2024

31. Mai 2024

Sehr geehrte Damen und Herren,

Aktienmärkte auf neuem Höchststand – Kapitalmarktzinsen rückläufig

Der Kursanstieg der Aktienbörsen kehrte sich im April zunächst einmal um. Es scheint allerdings, dass die Investoren die Verunsicherung vor dem Hintergrund des Nahost-Konfliktes schnell weggesteckt haben. Auch die Verschiebung von Zinssenkungen auf das zweite Halbjahr 2024 scheint nicht mehr die entscheidende Rolle zu spielen.

Grafik: ETF auf den Weltaktienindex von Jahresbeginn bis Ende April 2024

Quelle: infront

Der internationale Analysedienst „Capital Economics“ erwartet – ausgehend vom 15.05.2024 – per Ende 2024 noch höhere Aktienkurse als aktuell. Allerdings ist es nicht ausgeschlossen, dass nach dem starken Anstieg in den ersten fünf Monaten eine Korrekturphase folgt. Bis zum Jahresende sollten wir jedoch einen weiteren Wertzuwachs sehen.

Mehr darüber lesen Sie wie gewohnt auf der Webseite:

Kapitalmarktausblick für Juni 2024 (ihrkonzept.de)

Die Entwicklung des Musterportfolios, das den Investoren im Tarif LVL70 der ERGO LIFE als Ideenträger dienen kann, finden Sie hier:

LVL70 – Musterportfolio: Plus 175 % (ihrkonzept.de)

Langfrist-Zinsen mit fallender Tendenz
Der Zinssatz für 10-Jahres-Anleihen werden gemäß der Prognose von Capital Economics (CE) in kleinen Schritten zurückgehen. Dies erhöht die Chancen für alle, die darauf warten, eine zinsgünstige Finanzierung für den Kauf oder Bau eines Hauses aufnehmen zu können.

10-Jahres-Anleihen der BRD wurden per 15.5.24 mit 2,44 % Zinscoupon ausgegeben. Bis zum Jahresende könnte der Zins für neue Anleihen auf 2,25 % zurückgehen. 2025 erwartet CE keinen Zinsrückgang. Bis Ende 2026 könnte der Coupon für neue Anleihen auf 2,0 % fallen.

Das ist ein guter Indikator für die Einschätzung der Zinshöhe für Immobilienfinanzierungen. Je nach Beleihungshöhe der Immobilie und Bonität des Darlehensnehmers wird der Darlehenszins etwa 0,5 bis 1,0 % höher liegen als der Zinsertrag für eine Anleihe mit gleicher Laufzeit wie die gewünschte Zinsfestschreibung. Das bedeutet: wenn der Zinssatz, der für neu ausgegebene Anleihen bezahlt wird, sinkt, dann sinkt auch der Zinssatz, der für die Finanzierung von Immobilien verlangt wird.

Schaubild: Reduzierung des Zinsniveaus für 10-Jahres-Anleihen von Italien, Deutschland und den USA

  • Blau: Jahresende 2024
  • Grün: Jahresende 2025
  • Grau: Jahresende 2026

Quelle: Capital Economics

Bemerkenswert, dass die Prognose mit Blick auf Italien für das Jahr 2026 keinen weiteren Rückgang des Zinsniveaus andeutet. Dies erinnert daran, dass Italien deutlich höher verschuldet ist als die BRD. Dies und ein schlechteres Rating führt dazu, dass Italien bei der Ausgabe neuer Anleihen einen höheren Zinssatz bieten muss als die Deutschland.

Niedrigere Zinserträge sind positiv für Immobilienfonds
Die Aussicht auf niedrigere Zinssätze im Kapitalmarkt ist zweifach positiv für alle Anleger, die in Immobilienfonds investiert sind.

Zunächst einmal ist dies positiv, wenn die Festschreibung für eine bestehende Finanzierung ausläuft und das Darlehen mit dem dann gültigen Zinssatz verlängert werden muss.

Weiterhin sind niedrige Kapitalmarktzinsen vorteilhaft, wenn der Fonds sich dem Ende der geplanten Laufzeit nähert und sein Immobilienbestand verkauft werden soll. Je niedriger die Zinserträge sind, die am freien Kapitalmarkt (z.B. für Anleihen der BRD) erzielt werden können, umso höher ist die Neigung von großen Investoren, ihren Bestand von Immobilien aufzustocken.

Hier noch einmal die Prognose für den Zinssatz für neue 10-jährige Anleihen von Deutschland, Italien und den USA mit Ausgabedatum bis Ende 2026:

Quelle: Capital Economics, 15.05.2024

Die Prognose deutet damit an, dass der Zinssatz für 10-jährige Zinsfestschreibungen Ende 2026 vermutlich um 0,44 % niedriger sein wird als zum 15.5.2024. Es ist somit damit zu rechnen, dass die Finanzierung von Immobilien wieder günstiger wird. Gleichzeitig wird eine Vermögensanlage in „Geld“ (z.B. Kontengeld und Anleihen) wieder unattraktiver.

Ich stehe Ihnen jederzeit für weitere Informationen zur Verfügung.

Herzliche Grüße
Walter Feil

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Walter Feil:
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