Kapitalmarktausblick für August 2023

von | 28. Jul. 2023

Im Juli setzte sich der erfreuliche Wertzuwachs in den Aktienmärkten fort. Der Weltaktienindex legte nach einem ersten kurzen Rücksetzer Anfang Juli weiter zu und liegt damit seit Jahresbeginn um 13 % im Plus.

Grafik: Weltaktienindex, dargestellt über den ETF von iShares Core MSCI World, Bewertung in Euro, vom 2.1. bis zum 27.07.2023

Quelle: infront

Die positive Entwicklung der Aktienkurse könnte in den kommenden Wochen eine Unterbrechung erfahren. Zunehmend mehr Analysten weisen darauf hin, dass die bisherigen Zinserhöhungen der Notenbanken nun langsam mehr von der gewünschten Wirkung entfalten und die Wirtschaftsentwicklung abkühlen.

Auch der unabhängige Analysedienst Capital Economics wies am 26.7. darauf hin, dass der bisher vorherrschende Optimismus bezüglich der wirtschaftlichen Entwicklung enttäuschen und die Bewertungen an den Aktienmärkten wieder sinken könnten, wenn das Wachstum ins Stocken gerät. Capital Economics fügte jedoch auch am 26.7. wieder hinzu: „Aber weiter vorne sieht das Bild für uns etwas heller aus“ und unterstreicht damit die positiven Erwartungen für das Jahr 2024 und 2025.

Weiterer Rückgang der Inflation

Die Inflationsraten sind seit ihren Höchstpunkten bereits deutlich zurückgegangen. Für 2024 ist ein weiterer Rückgang zu erwarten. Die folgende Grafik stellt den Stand der Kerninflation (dies ist die Inflationsrate ohne Energie und Nahrungsmittel) mit den Werten vom 25.6.2023 (blaue Säulen) und die Prognosen bis Ende 2024 (schwarze Säulen) dar. Sowohl in der Eurozone als auch in den USA wird ein Rückgang auf unter 3 % erwartet.

Dies sind gute Voraussetzungen, dass die Notenbanken auch das Zinsniveau wieder senken können. Die Verschärfung der Kreditvergabestandards bleibt jedoch noch eine Weile erhalten, was zu einer Reduzierung der Kreditnachfrage und damit zu geringeren Investitionen führt.

CE erwartet für die kommenden Monate eine milde Rezession und in den Industrieländern einen leichten Anstieg der Arbeitslosenquoten in der Größenordnung von + 0,5 bis 1,5 %.

Langfrist-Investoren bleiben investiert

Wie schon in den vorangegangenen Monaten, empfehle ich allen Langfrist-Anlegern, investiert zu bleiben. Ja, es mag einen Rücksetzer in den Aktienkursen geben. Niemand weiß jedoch genau, wann der Rückgang beginnt. Viele warten schon seit Monaten darauf, waren nicht investiert und haben damit den Kursanstieg seit Jahresbeginn komplett verpasst. Wir wissen auch nicht, wann wieder eine positive Entwicklung starten wird.

Die Börsen handeln bekanntermaßen die Erwartungen – und diese sind für 2024 und 2025 unverändert positiv.

  • Die Inflation wird weiter zurückgehen
  • Das Zinsniveau wird weiter sinken
  • Die Verbreitung von künstlicher Intelligenz wird die Produktivität in Tausenden von Unternehmen erhöhen

Damit sind gute Voraussetzungen gegeben, dass die Gewinne der Unternehmen – vielleicht mit einer vorübergehenden Abschwächung – sich weiter positiv entwickeln und damit die Aktienkurse in den kommenden Jahren weiter steigen.

Walter Feil
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